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本文摘要：概要：保持行业增持评级。在产业链利润格局重构的背景下，电站是本轮光伏周期最获益的环节，兼备低快速增长和低盈利。 未来光伏电站的金融属性不会更加强劲，相结合其低于银行或国债的回报率(无杠杆IRR10%左右，70%贷款下的IRR15-20%)和收益具体的特点，不具备证券化基础，未来将有更加多的参予主体，唤起更好的商业模式创意和思维，给行业带给的政治宣传和想象力是生产环节所无法比起的，因此电站是光伏产业链中最有可能超强预期的环节。
概要：保持行业增持评级。在产业链利润格局重构的背景下，电站是本轮光伏周期最获益的环节，兼备低快速增长和低盈利。
未来光伏电站的金融属性不会更加强劲，相结合其低于银行或国债的回报率(无杠杆IRR10%左右，70%贷款下的IRR15-20%)和收益具体的特点，不具备证券化基础，未来将有更加多的参予主体，唤起更好的商业模式创意和思维，给行业带给的政治宣传和想象力是生产环节所无法比起的，因此电站是光伏产业链中最有可能超强预期的环节。电站运营和BT/EPC领域都将获益，引荐爱康科技、阳光电源和特变电工。 光伏电站在融资模式上有相当大创意空间。目前民营光伏运营商和分布式电站皆不存在融资瓶颈，但未来不存在多种有可能的解决问题途径：融资租赁/PPA(直租、售后回租、SCTY模式)、互联网金融/众筹模式、信托和境外低成本资金等。
模式创意带给运营商融资渠道的拓宽，并引领光伏行业的融资环境大大提高。未来电站的标准化和保险机制的有可能引进将避免融资方的疑虑，减少资金成本和高杠杆带给的风险。在光伏电站与金融工具的融合日益了解和多样化的大趋势下，对金融解读更加深刻印象的运营商将脱颖而出。
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