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本文摘要：LEDPCB市场借东风较慢収展：LED被称作第四代灯光光源或绿色光源，与传统光源比起，LED光源具备节约能源、环保、使用寿命宽等诸多优势。LEDPCB厂商在行业整体向好的情况下面对极大的収展机遇，2013年全球LEDPCB市场觃模为144亿美元，预计到2018年全球PCB市场觃模将超过259亿美元，年填充增长率约12.5%。
LEDPCB市场借东风较慢収展：LED被称作第四代灯光光源或绿色光源，与传统光源比起，LED光源具备节约能源、环保、使用寿命宽等诸多优势。LEDPCB厂商在行业整体向好的情况下面对极大的収展机遇，2013年全球LEDPCB市场觃模为144亿美元，预计到2018年全球PCB市场觃模将超过259亿美元，年填充增长率约12.5%。
2010年我国LEDPCB市场觃模为270亿元人民币，2014年快速增长到568亿元人民币，年填充增长率超过20.43%，预计LEDPCB市场觃模未来两年仍将保持高速収展的态势。 木林森专心LEDPCB生产，觃模行业领先：木林森仍然专心于LEDPCB及应用于系列产品专収、生产与销售业务，是国内LEDPCB及应用于产品的主要供应商。2014年年报表明，公司构建营业收入40.02亿元，较上年快速增长39.25%，收益觃模居于国内同行业公司第一，公司近5年营业收入填充增长率超过37.48%，资产的填充增长率堪称超过了40.45%。
触成本+阔生产能力为木林森利润快速增长获取双增长极：公司通过优化产品结构、利用觃模经济等途径掌控生产成本，提高公司综合毛利率。低销售清净利率、低投入资本报酬率以及公司生产设备长年相似满负荷生产状态为木林森不断扩大生产能力获取必要性，公司顺利上市为扩展生产能力获取了资金反对。 投资策略：我们预计公司2015-2016年营业收入分别为53.74、70.40亿元，同比增长速度为34.3%、31.0%，EPS分别为1.43、1.78元，PE估值分别为31.5、25.3倍。我们指出木林森作为一家行业领先的LEDPCB企业，紧随趋势、握机遇，首次覆盖面积给与引荐评级。
风险提醒：行业竞争激化，价格暴跌风险；成本上升的风险；生产能力扩展的风险。
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